Зависимость рынка облигаций
G-1 Limited
г. Москва, Пресненская набережная 8, стр. 1
с 10:00 до 21:00
Вход в личный кабинет
{{inputs_header = fc['form' + "header" + 'inputs'];''}} {{form_header = fc['form' + "header"];''}}
OK
Спасибо, ваша заявка принята
Зависимость рынка облигаций от задолженности Американского правительства​
Государственный долг США превысил рекордную отметку в 20 трлн долларов, что сказалось на росте доходности казначейских облигаций. Пора ли инвесторам начать волноваться и предпринимать какие-либо действия?​

  8 сентября Дональд Трамп подписал указ, повышающий верхний потолок госдолга, узаконив неограниченные федеральные займы. На сайте Министерства Финансов опубликована информация, в соответствие с которой уже сейчас государственных билетов займа в стране составляет 20,164 трлн. Своими действиями Трамп лишь немного повысил их доходность.

  Например, десятилетние долговые бумаги на 20 сентября текущего года прибавили 0.21 п. Сейчас их доходность составляет 2.25% годовых. В июле данный показатель колебался в диапазоне 2,35-2,38%, а потом пошел на снижение, так как увеличение госдолга стало информационной подоплекой для внесения корректировок.

  В ближайшем будущем, по мнению специалистов, американский долг будет только расти. В своей предвыборной компании действующий президент обещал понижения налогов. Если его слова станут действительностью, образуется дефицит в бюджете, покрыть который можно будет исключительно за счет дополнительных эмиссий. Это приведет к тому, что Конгресс вместе с Правительством США будет постоянно повышать существующую планку по финансовым обязательствам, чтобы предотвратить ситуацию четырехлетней давности, когда федеральное правительство временно прекратило свою деятельность из-за невозможности согласования бюджета.

  Чтобы поправить положение дел в Америке должны задуматься о возвращении к вопросу заимствований. И лучше сделать это уже в декабре 2017 года. Можно смело говорить о том, что все будет находиться под маломальским, но контролем. При возникновении трудностей в данной области, Минфин изыщет пути продолжить деятельность без повышения высшей границы долга. В самом крайнем случае возможно использования чрезвычайных мер – не платить госслужащим зарплату.

  Финансовое Министерство может пойти и по другому пути развития событий. Ей подвластно скупить часть существующей задолженности и после разместить казначейские облигации, назначив им большую купонную ставку. Из-за того, что для расчета госдолга берется номинал, а не его фактическая величина, посредством простых действий можно без труда расширить его второй параметр, не затрагивая верхний порог. Это самый простой способ решения поставленной задачи, а ведь в руках финансовых институтов и других есть более мощный и изящный инструментарий.

  Так как инвесторы прекрасно осознают, что спекуляции с верхней планкой в США, это вполне нормальное явление, на это события они будут смотреть вполне спокойно. Все облигационные рынки в стране могут оказаться под неким давлением, однако это воздействие будет иметь краткосрочный и ограниченный характер.

Большее влияние на долговые рынки оказывает работа Федрезерва, который имеет возможность изменять параметры кредитно-денежной политики. ​

  Увеличение процентного показателя приведет к росту операционных расходов, которые нужны для обслуживания государственной задолженности. Но ФРС ставит приоритетными перед собой другие задачи: понижение уровня инфляции, сокращение числа безработных, сохранение стабильной внутренней экономики.

  Федеральный резерв будет продолжать свою политику в отношении ужесточения кредитно-денежной политики. И в декабре, скорее всего, процент будет повышена на 0.25 п. Если поставленные перед Резервом цели по увеличению процентных ставок в 2018 году будут достигнуты, коррекции облигационных котировок избежать будет невозможно. Но Россию это практически не затронет, так как доходный «спред» еще слишком велик.

  Для российской экономики в первую очередь будет важна деятельность Банка России. При постоянном снижении регулятором ключевой ставки стратегия carrytrade будет малоэффективна; ОФЗ попадет в ситуацию, когда ее привлекательность будет крайне мала для нерезидентов. Один из самых важных критериев, определяющих курс доллара по отношению к рублю, заинтересованность инвесторов в российском госдолге. И если сейчас изменение котировок в большую сторону никак не влияют на рубль, это не означает, что данная тенденция сохраниться и в 2018 году.